铁华图财经 综合 金融市场的波动性及其特征

金融市场的波动性及其特征

金融市场波动性是指金融市场在一段时间内上升或下跌的统计性指标,以往大量学者在对金融时间序列的研究己经证明,金融市场的波动性随着时间而变化,即具有时变性。经过进一步的分析,学者发现波动的时变性又具有持续性,即现在的波动会持续作用于未来波动的变化过程中。以往关于波动溢出效应的研究进展比较缓慢,直到20世纪80年代,人们才开始采用资本收益的二阶矩及高阶矩进行动态建模,此后关于波动溢出效应的研究方法不断创新,成果不断增多;目前也是金融领域研究的热点问题之一。可以看出人们对金融市场波动原因及其特征的认识是随着时间的推进而不断加深。
总结以往的研究结果,归纳出金融市场波动性的特征有:
1)收益率序列存在着尖峰、厚尾的分布特点。
2)波动的集聚性。

3)波动的长记忆性,即历史性事件会对未来有长期的影响。
4)波动的非对称性,即负面消息的出现而导致波动增加,反之,波动随着正面消息的出现减少。
波动溢出(Volatility Spillover)效应又称金融传染,是指市场不仅受自身过去波动的影响,而且不同市场的波动之间也可能存在着相互的影响,波动会从一个市场传递到另一个市场。当金融系统一个子系统出现较大的金融市场波动时,金融市场的相关关系是否变得更为紧密即是否存在波动溢出效应,就成为组合投资和系统风险管理需要研究的中心问题。然而,由于选取的模型和方法不同,国内外许多学者还没有达成一致的理论成果。一部分学者认为,在非金融危机期间,国际资本市场之间即存在强烈的相关性,而波动溢出现象,只是强烈相关性的波动在危机时期连续、叠加的结果。
Forbes和Rigobon(2002)指出,当一个国家或地区的金融市场发生了比较大的波动后,与其他金融市场之间的相关关系就会明显增强。关于金融市场波动溢出效应是否存在的争议还有很多,以往研究结论都是基于线性相关系数的基础上得出的结论,然而用线性的研究方法来研究问题是不够的,因此,Copula函数模型、Markov转换模型和极值理论等非线性研究方法被应用到波动溢出效应的研究中。

本文整理的部分内容(包括但不限于文字,图片等内容)均来源于网络,只为了系统归纳学习和传递知识;文章版权归原创作者所有,本文观点不代表本站立场;如不慎侵犯了您的权益,请联系告知,我们将尽快删除处理!
上一篇
下一篇

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

15367907000

在线咨询: QQ交谈

邮箱: 504088501@qq.com

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部