铁华图财经 综合 中国证券市场波动性的影响是什么

中国证券市场波动性的影响是什么

虽然中国证券市场已经有了几十年的历史,但是依然有很多问题尚未解决,不够规范化的证券市场就是诸多难题之一。不规范的问题主要体现在证券市场制度以及监督管理上,这些不规范的问题给中国证券市场带来了较大的波动性,使得证券市场稳定性降低。这种不稳定也让中国证券市场最基本的融资、定价以及配置功能无法充分发挥,使得证券市场充满了风险,投资者需要面对更多的难题。在这种情况下,研究股市的收益率波动就成为了投资者与研究者最为关注的问题。因此对收益率波动性分析就有了重要的理论应用价值。
我们发现了深证综合指数存在着十分明显的杠杆效应,利空消息对深证综合指数的冲击大于利好消息,指数的波动对利空消息更加敏感。其原因为金融市场上众多的投机现象,投资者不理性的投机心理,对损失的回避是导致波动的重要原因。我国大部分投资者是风险回避型,他们在股市上涨时的反应不足,股市下跌时会有过激反应,进一步放大了金融风险,使得我国股票市场呈现出非对称现象。另一方面,由于我国金融市场制度的不健全,存在部分投资者使用非法手段操纵市场,通过损害他人利益使自己受益,造成不公平的竞争,扰乱了市场的秩序。

波动性是证券市场的基本性质之一,中国证券市场的融资功能、定价功能、资源配置功能也是通过波动完成的。研究者可以通过观察证券市场的波动性掌握市场的整体状况,投资者通过波动性进行投资,确定投资风险的大小,也可以通过波动性来估计股票价格。深证综合指数能够基本反映出中国证券市场波动情况,为研究波动性提供了良好的原始数据。在证券市场高度发达的国家,研究者们早早把研究方向转向了证券市场的波动性。早至上世纪中叶,研究者就发现了具有集群性、高峰厚尾的ARCH特征,之后更是专门提出GARCH模型来研究波动性。如今GARCH模型以及从GARCH模型上扩展出的族模型已经成为了研究波动性问题极佳的方案。
就以上信息而言,以深证综合指数为媒介研究中国证券市场整体收益率波动性有着迫切的需求以及较高的理论意义,并且通过GARCH族模型对股指收益率波动性进行研究也是一个可行的研究方向。

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